海闻社讯 周期之王，不是永续印钞机。
近日，中远海控发布了2024年的业绩预告，没有意外，又赚麻了。
报告期内，实现营业利润（EBIT）约699.26亿元，同比增长约90.67%；实现扣非净利润489.89亿元，同比增长106.25%。
也就是说，公司每天可以赚1.34亿元，平均每秒钟要赚超过1550块钱，印钞机印钱都没那么快。
但是，这台海上印钞机，能够一直开下去吗？
图源：公司公告
中远海控，其前身是央企海运巨头中国远洋，在2016年和中海集运强强联手之后，才有了中远海控。
不过中远海控当时在投资者眼中并不是一家优秀的公司，甚至和上市即最高点的中石油相提并论，因为就是这么一个家大业大的央企，在2007年因为牛市下优秀的业绩上涨4倍之后，又迅速地在熊市中巨亏，一度被ST，股价直接被脚踝斩，只剩下1成。让A股懵懂时代的股民第一次认识到了，什么是周期股。
周期股，顾名思义，业绩是和行业的周期性规律挂钩的，受行业的供需关系影响。
比如说2019年末、2020年初，疫情重击了海运行业，直接导致中远海控的股价业绩双低。
但由于疫情是以不可抗力的方式阻隔行业进行的，而没有削减行业的需求。相反，各国大量的集装箱在海边等待装运，需求长期积累，在我国疫情控制相对较好的情况下，行业率先恢复正常进行，中远海控因此吃下大量订单。
因此，2020年-2021年海控业绩大爆发，股价也一下子彻底翻了10倍，2022年海控业绩冲上1097亿元顶峰，投资者也是如此兴奋，“计算机按冒烟”就是这一年被股民们发明，来形容“无限成长”的海控。
但后来的故事大家都知道，所谓“无限成长”不过是一个受特殊事件影响导致的波动更大的周期，当公司业绩再也无法更快成长后，股价也随之腰斩。
去年，中远海控又经历了这么一次“不可抗力”。
2023年11月起，也门胡塞武装为配合相关斯作战，对经过红海的多艘商船发动数次袭击，导致国际航运危机。红海危机拉开帷幕。
2024年初，来自联合国贸易和发展会议的警示显示，红海危机正在给本就脆弱的全球贸易和供应链带来破坏性的影响。
但恰恰是这么一个剧烈激化的地缘冲突，却成了中远海控的泼天富贵，大量的航运业务无法开展，但中国作为第三方中立大国，使得中远海控的大部分业务能够顺利进行，在不需要绕原路拉高成本，收入却变高的情况下，中远海控的盈利能力又迅速开始增长。
虽然在业绩报告中，公司一直强调自己通过不断并购强化的一体化服务能力保障了周期波动，但也没办法否认，确实是红海局势导致的运价持续高位，让公司业务量价齐升，业绩大幅增长。
然而，中远海控所面对的行业性挑战，也确新澳门资料正版图库资料大全实是在迅速增加了。
高运价时代无法长期存在，虽然全球地缘情况好转不算多，但短期内也很难进一步恶化，而全球经济的不景气也正在客观发生，大环境下行直接影响了航运需求。
比如说，经济上行期，各国基建拉动高增长需求高，通胀情况下没有衰退风险，大量的基建需要大量的原材料，这些原材料从产地国到基建国就产生了大量的航运业务。但当经济开始下行，为了防止债务的无序扩张，各国就会采取更保守的做法，需求少了，必然会影响航运公司的业务。
再加上，“制造业重返美国”的思潮正在深刻影响着这一个世界大国，川普上台以后可能采取的单边贸易保护思路，也让运价面临更多消极考验。
谁都不知道运价拐点什么时候来，但谁都怕就在下一刻。
中远海控也在直接面对这个巨大不确定性。
当地时间1月6日，美国国防部通过《联邦公报》发布最新版“中国军事企业”清单，此次更新的清单涉及通信、能源、运输等多个领域，其中涉及航运和船舶行业的企业中，就涉及中国远洋海运集团旗下公司。而中远海控也是该集团旗下公司。
在这样的情况下，许多国家可能会由于更敏感的地缘考量，而更审慎地思考是否要继续与中远海控合作。海控拥有大量的美洲与西欧业务，说不怕被美国影响是不可能的。
的确，海控作为行业大到倒不了的巨型企业，早就通过全产业链布局和对干散业务的剥离平缓了周期影响，但平缓不是抹平，周期依然是存在的。
周期行业最残酷的就是其股价和业绩可能呈现负相关，因为更透明的高频数据和业绩预期放大的正向波动最终也放大了负向波动。
在更经典的光伏和猪肉等周期行业中，大家早已经见过这一幕，如果没有对高新业务的补贴和对战备猪肉的补贴，大量的企业早就死了。下行周期，就是对行业的毁灭性扫荡，只有活下来的，才有资春风吹又生。
每次都有人说，“周期变成长，这次不一样”。但历史证明，次次都一样。
周期之王未来的估值，可能更需要依靠管理层继续提高股息支付率来传递估值信心，只有进一步的提高分红，才能让更多投资者愿意坚定陪伴，一同穿越整个周期。
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