原创出品 | 「创业最前线」旗下「子弹财经」作者 | 左星月编辑 | 胡芳洁美编 | 倩倩审核 | 颂文
2024年11月14日，英唐智控宣布收购爱协生科技，只不过短短半个月后，该计划就按下了“终止键”。
业绩下滑，收购折戟，英唐智控近几年想要通过收购转型到半导体芯片业务的计划可谓困难重重。此外，公司盈利能力不强，净利率仅在1%左右徘徊。
在此情况下，英唐智实控人胡庆周却没有停下减持套现的脚步，还将手头股权的73.96%拿来质押。其中的合理性还需进一步观察。
1、收购爱协生科技“折戟”，英唐智控“买买买”为转型
英唐智控自2001年成立以来，一直专注于电子元器件分销业务，并在2010年成功登陆深交所。
尽管电子元器件分销行业前景广阔，但竞争的加剧导致利润空间压缩，英唐智控也在寻求业务拓展和新的利润增长点，谋求向芯片及半导体业务转型。2019年起，公司向半导体产业链上游拓展。
因此，英唐智控开启了“买买买”模式以谋求转型。
2024年11月14日，英唐智控发布公告称，公司正在筹划发行股份及支付现金的方式购买深圳市爱协生科技股份有限公司（以下简称“爱协生科技”）的控制权，英唐智控股票自11月15日开市起停牌。
图 / 英唐智控公告
据悉，爱协生科技成立于2011年，是一家专注于人机交互领域的芯片设计和解决方案提供商。公司以显触交互、传感、图像处理等核心技术为支撑，围绕各类移动智能终端、智能家居、智能物联等应用场景为客户提供芯片及解决方案。
此外，爱协生科技产品线主要分为芯片设计与智联方案两大板块。
值得一提的是，爱协生科技于2023年曾有A股IPO计划，不过之后并没有下文。
此次，英唐智控有意购买爱协生科技实控人梁丕树及控股股东深圳市众人合咨询企业（有限合伙）持有的60.65%的股份。按照英唐智控的设想，通过收购爱协生科技，将其纳入半导体业务板块，有助于提升公司半导体业务的营收规模和占比，实现业务结构的优化和转型升级。
然而，短短半个月的时间，英唐智控的收购计划就宣布告吹。2024年11月28日，英唐智控发布公告，公司决定终止此次收购。
关于停止收购的原因，英唐智控在公告中表示，这是由于交易相关方未能最终就本次交易方案以及未来产品战略发展目标达成共识。
事实上，近年来英唐智控一直没有停止“买买买”的脚步，这也显示出英唐智控想要从电子元器件分销领域向半导体芯片领域转型的决心。
2020年3月，英唐智控通过控股重孙公司科富控股与先锋集团签署《股权收购协议》，以30亿日元现金（以2019年12月31日汇率折算人民币约1.92亿元）的价格收购先锋集团所持有的先锋微技术有限公司100%股权。
图 / 英唐智控招股书
2020年10月，英唐智控正式完成了先锋微技术有限公司100%股权的交割，先锋微技术更名为英唐微技术有限公司。
此外，2021年1月15日，英唐智控与上海芯石签订了《认购协议》，公司以1.68亿元的价格收购上海芯石40%的股份，并成为上海芯石的第一大股东。
上海芯石是国内领先的半导体分立器件研发、设计与销售企业，英唐智控希望通过收购英唐智控不断加强公司在SiC等第三代半导体领域的设计及制造能力。
不过，此次收购爱协生科技告吹，英唐智控提升半导体业务的计划也只能暂时搁浅。
2、业绩下滑，净利率在1%左右徘徊
目前，英唐智控主要业务包括电子元器件分销业务，以及半导体元件、集成电路以及其他电子零部件的研发、制造、销售。
值得注意的是，通过不断对外收购来进行转型的英唐智控，却出现了业绩上的“阵痛”。
2021年-2023年，英唐智控的营业收入分别为63.38亿元、51.69亿元、49.58亿元，同比下滑39.16%、18.45%、4.07%。
同期，公司归母净利润分别为2882.23万元、5727.19万元和5487.62万元，同比增长-89.28%、98.71%和-4.55%。
图 / Wind（单位：万元）
2021年-2023年，英唐智控的营业收入持续下滑，归母净利润也出现波动下行趋势。
2024年前三季度，公司实现营业收入40.17亿元，同比增长11.27%；归母净利润4627.74万元，同比增长19.57%，业绩有所复苏。
那么，英唐智控目前的各类业务表现如何？
首先是电子元器件分销业务，随着下游需求减弱，毛利率不断下滑。
手机及汽车业务是英唐智控目前分销业务中占比最大的两类。手机领域，英唐智控的直接或间接客户包括OPPO、vivo、小米等；汽车领域，比亚迪、长安、上汽、吉利等都是英唐智控的客户。
然而，宏观经济影响下，电子元器件行业下游需求减弱，汽车行业面临去库存的压力，许多车企采取了降价促销的策略，因此处于产业链中间环节的各大企业毛利也被压缩，这也影响到英唐智控分销业务的财务表现。
2021年-2024年上半年，公司电子元器件分销业务的毛利率分别为9.39%、10.05%、7.04%和6.63%，2022年以来一直处在下滑趋势。
其次是半导体芯片业务，发展也不顺利。
英唐智控的芯片及半导体业务的起步较晚，规模并不大。2023年财报显示，公司芯片设计制造的收入占营业收入比重仅有7.02%，且2023年的收入较2022年还下滑了7.48%。
图 / 英唐智控2023年财报
可见，目前英唐智控的两大业务板块都存在一定挑战。
值得一提的是，英唐智控的盈利能力也堪忧。2021年-2024年前三季度，公司的销售毛利率分别为9.93%、10.10%、7.60%和7.84%，而公司销售净利率也仅在1%左右徘徊。
图 / Wind
英唐智控的毛利不高，净利率更是少得可怜。因此，除了不断对外“买买买”之外，公司还需要加强自身的盈利能力。
3、胡庆周忙减持，所持股权73.96%被质押
英唐智控发展面香港四肖中特期期准精选优势临诸多挑战，公司实控人却在忙着减持。
英唐智控的创始人为胡庆周。从税务局职员到上市公司老总，细数胡庆周的创业历史，可谓是创造了商业“奇迹”。
胡庆周出生于1968年，1991年毕业于北京科技大学，2000年又获得天津大学管理学硕士学位。
在创办英唐智控前，胡庆周曾任职于安徽省淮北市税务局、中国工商银行深圳分行等单位。2001年胡庆周创办英唐智控前身英唐电子，2010年英唐智控登陆创业板。
不过，近几年，也就是英唐智控开始转型的时候，胡庆周便开始频繁减持。
「界面新闻·子弹财经」根据深交所官网统计，胡庆周自2019年以来5年多共减持12次、1.07亿股，套现累计金额达7.69亿元。
值得一提的是，胡庆周在减持过程中还遭到深交所的处罚。
2019年12月19日，深交所给予胡庆周通报批评处分，原因是胡庆周未按规定预披露减持计划以及减持行为发生日距离减持计划预披露日期不足15个交易日。
图 / 深交所官网
除了频繁减持外，胡庆周还进行了高比例的股权质押。
2024年12月27日，英唐智控发布公告，胡庆周将解除质押的600万股再次进行质押。
截至该公告披露日，胡庆周持有英唐智控1.23亿股，其中有9129万股被质押，占胡庆周所持股份的比例高达73.96%。
图 / 英唐智控公告
胡庆周为何要大比例质押股份？「界面新闻·子弹财经」试图向英唐智控了解，但截至发稿，英唐智控并未回复。
英唐智控也在投资者问答中表示，公司董事长胡庆周对应的股份质押业务目前处于正常履约中，不存在质押股份被平仓的情形。
值得一提的是，实控人不断减持，英唐智控的资金状况也不容乐观。截至2024年前三季度末，英唐智控的短期借款高达6.65亿元，而公司的货币资金仅4.57亿元，难以覆盖短期借款。
图 / 英唐智控2024年三季报
公司资金状况不佳，盈利能力不强，实控人又大笔质押且持续减持套现，英唐智控今后的发展如何，「界面新闻·子弹财经」将持续关注。
*文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。
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