供应链龙头企业建发股份（600153.SH）股价近一周以来（12月16日至20日）出现连续3个交易日上涨，一周累计涨幅达3.49%，引来不少关注。

建发股份长期以来业绩表现稳健，两大主营业务供应链和房地产历史上也从未出现过亏损，2023年度对应的股息率高达7.27%，高于市场绝大部分上市企业。

另外是增持优质资产，建发股份近日公告拟以30.66亿元的评估价格收购建发房产10%股权，收购完成后，建发股份持有建发房产股权从54.654%升至64.654%。

建发房产自2020年至2023年，每年保持着40亿以上的盈利，在房地产行业周期调整的年份仍然能实现稳健的盈利，是市场公认的优质资产。

建发股份收购建发房产部分股权，持有股权进一步提升，有利于夯实建发股份的资产质量，进一步增厚自身的盈利能力。且基于对未来的良好预期和给予投资者回报，建发股份对2024和2025年度分红作出特别安排，拟在2024—2025年度实施利润分配时，现金分红比例不低于30%，且每股分红不低于0.7元人民币。

这一利好消息无疑提振了资本市场的信心，从长远来看，建发股份自身的价值基本面进一步夯实，加之这次收购给了长期稳健发展的预期，建发股份穿越周期也更有底气。

基本面稳健，连续24年分红

经济学有句至理名言：价值决定价格。

什么是有价值的企业？

有价值的企业都有一个共性，即自身的基本面足够优异，能够给资本市场投资者信心。

基本面怎么才算优异？可以从两方面来观察：一是自身来看，企业长期的经营业绩要足够稳健，二是站在市场投资者的视角，要具有长期持续不断地回报股东的能力。

建发股份自1998年上市以来，在企业自身的经营业绩和对股东的持续回报方面都做的比较好。

建发股份上市26年以来，绝大多数年份的合并报表中的归母净利润均实现了增长，归母净利润数额从数亿增长至超百亿元。

2020年至2023年，建发股份的归母净利润分别为45.04亿元、61.40亿元、62.75亿元、131.04亿元。2023年，建发股份的归母净利润突破百亿，增幅达到了108.83%。

一个更为直观的指标ROE（净资产收益率），建发股份上市以来长期ROE表现极为出色，除了2005年ROE为8.10%，其他年份建发股份的ROE均超过10%，大量年份ROE超过20%，一些年份ROE甚至能够超过30%，比如，2010年和2011年，建发股份ROE分别为32.78%、31.78%。

企业自身业绩长期经营稳健，盈利能力出色，带来的便是对股东持续不断的回报。

在回报股东方面，建发股份可以说是A股的标杆之一。

上市26年以来，连续24年进行现金分红，累计现金分红总额高达169.76亿元。其中，2022和2023年，建发股份年度分红金额分别为24.04亿元和21.03亿元。2023年，建发股份对应的分红股息率超过7%。

在建发股份发布收购建发房产股权的计划中，同样提到为增强股东回报，保护中小股东利益，公司拟在既定股东回报规划的基础上，进一步作出特别安排。

加码优质资产，锁定长期发展信心

有价值的企业基本面稳健，也更在乎自身长期的发展。建发股份在谋求自身长期发展方面，近期再次决策出手。

12月17日，建发股份发布了加码优质资产的公告，拟斥资30.66亿元收购控股股东建发集团持有的建发房产10%的股权。此前，建发股份已持有建发房产54.654%股权，收购完成后，建发股份持有股权提升至64.654%。

建发股份表示，本次交易有利于增强公司盈利能力，并推进建发集团逐步履行历史遗留的向公司转让建发房产少数股权的承诺。

跳出建发股份的公告来看这笔收购，建发股份收购建发房产部分股权，提升股权占比，更多的是一场对长期发展的谋定，是一场注重长远稳健发展的价值投资。

为什么这么说呢？还是要回到收购的本质来看。

被收购的标的建发房产是一项优质的资产，从历史表现来看，建发房产的盈利能力稳定，给建发股份贡献的利润也比较稳定。

据建发股份财报，2022年建发房产实现归母净利润44.19亿元，为建发股份贡献归母净利润20.74亿元；2023年，建房房产实现归母净利润44.68亿元，为建发股份贡献归母净利润20.50亿元。在房地产行业大量上市公司出现亏损的情况下，建发房产依然保持较高盈利。

2024年前三季度，建发房产未经审计的归母净利润为16.05亿元，表现突出。地产行业的结算周期性，第四季度往往是房地产公司利润结转的时期，加之第四季度的利润，建发房产的利润表现应该相当可观。

市场方面来看，克而瑞计数据显示，在2018年至 2023年，建发房产全口径销售由545亿元增长至1891亿元，销售规模排名从53名提升至行业第8。2024年前11月，建发房产销售排名进一步提升至第7，彰显出其在市场竞争中强劲的实力。

今年以来，一、二线城市纷纷松绑或取消限购政策，北上广深等一线城市先后取消普通住房和非住房标准。

房地产行业在回暖升温环境下，优质有强劲竞争力的房企更容易取得成绩，更能适应市场稳健发展，盈利能力也更加稳健。

建发股份加码建发房产，提升对建发房产股权的持有占比，建发股份无疑是锁定了未来的盈利能力，锁定了自身长期稳健发展的预期。

方正证券的研报指出，建发股份收购建发房产股权将显著增加公司盈利能力，巩固“供应链运营+房地产”双主业格局，同时推出高分红承诺，彰显长期发展信心。

双主业稳健，穿越周期更有底气

从建发股份的布局以及相关动作来看，显然已经提前做好了准备。

从企业自身来看，建发股份形成了供应链+房地产为主的双主业。建发股份的供应链业务已经转型升级为供应链综合服务商，受大宗商品价格波动导致的风险敞口减小，经营更加平稳。

房地产业务方面，建发股份进一步加吗收购建发房产股权，进一步夯实自身房产业务的实力，增强了未来房地产业务的盈利能力，增加企业的现金流。

通过对建发房产的进一步收购，进而更加巩固供应链+房地产双主业的轮动效应，双腿前进，企业发展的步子也迈的更加稳，对于风险的抵抗能力更强，自身穿越周期的底气更足。

从资本市场视角看，这样的双主业驱动，在每一个主业上着力提升自己的盈利能力，有利于提升对资本市场股价的支撑力，亦能支撑股价走的更加稳健。

此外，建发股份在收购建发房产股权后，承诺给出了强有力的回报股东的现金分红，2024年和2025年度，实施利润分配时，现金分红比例不低于30%，且每股分红不低于0.7元人民币。

既是价值投资标的，又通过加码建发房产锁定长期资产收益，同时，制定积极回报股东的分红方案，建发股份展现了穿越周期的底气。