近期，多家上市公司旗下子公司纷纷开展增资扩股。江北嘴财经据wind数据不完全统计，2024年以来，已有约60家上市公司发布子公司增资扩股并引入战略投资者的相关公告。其中，12月以来，就有10余家。上市公司子公司引入的战略投资者中，不乏国资背景投资机构。分析认为，这与IPO收紧政策背景下，上市公司分拆子公司上市遇冷有关。

多家上市公司为子公司“引战增资”

昨日（12月23日），北交所上市公司长虹能源发布《关于控股子公司增资扩股事项的进展公告》，根据公司控股子公司聚和源业务发展及后期经营对资金的需要，聚和源拟通过西南联合产权交易所公开挂牌以增资扩股的方式引入战略投资者。

这只是上市公司旗下子公司增资扩股并引入战略投资者的一个缩影。2024年以来，A股上市公司为旗下子公司“引战增资”的案例持续增多。据不完全统计，截至12月24日，年内已有约60家上市公司发布子公司增资扩股并引入战略投资者相关公告。西部金融研究院梳理发现，拟增资扩股的上市公司旗下子公司的资金用途多用于补充流动资金、降低公司资产负债率、日常经营活动等，助力子公司业务发展或加强子公司技术整合。如长安汽车控股子公司长安凯程拟以公开挂牌方式增资扩股引入投资者，增资金额不超过25亿元，以推动商用车新能源、智能化以及海外业务加速发展。中国软件控股子公司麒麟软件拟增资扩股募集资金不超过30亿元，用于加大研发、拓宽产品线、优化业务结构。

分析认为，子公司“引战增资”是一种积极的行为，有利于上市公司优化股权结构和增强市场竞争力。同时，也与IPO阶段性收紧的大背景有关，在严把“入口关”的政策背景之下，上市公司分拆上市阻力较大。数据显示，2024年以来至11月，A股终止分拆上市的企业数量逾20家，已超出2023年全年数量。

国资成主要投资者

上市公司旗下子公司增资并引入战略投资者时，国资背景的投资机构成为众多上市公司的首选。如麒麟软件增资中，中国软件作为国有控股企业积极参与认购；天马科技子公司引入的战略投资者农业供给侧结构性改革基金的99%股份由广东省国资委持有；浙数文化控股子公司传播大脑科技拟增资扩股并引入战略投资者浙江省产业基金，该基金的实控人是浙江省财政厅。此外，国资投资机构跨地区进行战略投资的情况也不在少数。如金固股份旗下全资子公司杭州阿凡达分别与深圳、成都、合肥、济南等地的国资背景投资基金签署增资协议。

分析认为，拟增资扩股的上市公司旗下子公司较多分布在科学技术、医药生物、基础化工等领域，这类型企业符合国家战略支持的方向。同时，上市公司旗下子公司一般具有较强的回购能力，可在一定程度上保障资金安全，是国资较为青睐的投资对象。

需慎重考量

无论是上市公司为旗下子公司引入外部投资者，还是投资者入股上市公司旗下子公司，都需要慎重考虑。

从资金引入方看，引入国资机构往往能够为子公司带来政策优惠、产业扶持、市场资源等，推动子公司延伸和完善产业链，助力子公司在市场竞争中占据优势。但从投资方看，在IPO阶段性收紧的政策背景下，拟通过分拆上市的方式实现资金的退出可能面临较大的不确定因素，需要充分考虑监管政策、公司的基本情况、市场环境变化带来的公司经营变化等情况，也需要关注投资标的资金实力和回购能力，提前考虑退出渠道等。

近期召开的中央经济工作会议强调，健全多层次金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资；增强资本市场制度的包容性、适应性。当前，资本市场该如何发展？中央经济工作会议释放出哪些资本市场投资机会？新形势下上市公司又该如何创新发展？

12月26日，由重庆市委金融办、市科技局、市经济信息委、市社科联、市工商联等单位指导，江北区政府、江北嘴管委会主办的（第四届）西部金融研究院《重庆上市公司发展报告（2024）》发布暨资本市场发展研讨会，将在重庆江北嘴举行。届时，中国人民大学原副校长、国家金融研究院院长、中国资本市场研究院院长，西部金融研究院学术委员会主任吴晓求；深创投原董事长倪泽望；浙江大学金融研究院副院长朱燕建等知名学者和实务大咖将齐聚现场一一解答上述疑问。活动上，中国社科院金融研究所资本市场研究室主任张跃文将现场发布《重庆上市公司发展报告（2024）》。