近年来,随着陆续出台相关文件,地方债务压力有所缓解,但城投公司净融资规模趋紧,城投公司的发展面临较大压力,同时城投公司主要承接的传统城建类业务发展空间受到影响,亟待寻求新的发展方向,市场化转型是必然选择。城投公司通过重组整合一方面资产规模大幅增加,另外一方面能够扩大整合后企业的业务领域和范围,加速市场化转型节奏。本文以萍乡市投资发展集团有限公司(以下简称“萍乡投发集团”或“公司”)作为案例进行分析研究,为更多的城投公司重组整合提供参考。

一、萍乡市经济发展情况

萍乡市为江西省下辖地级市,地处江西省西部,东与本省宜春市、南与吉安市、西与湖南省株洲市、北与湖南省浏阳市接壤,下辖2区、3县、并设有国家级萍乡经济技术开发区,总面积3,802平方公里。截至2023年末,萍乡市常住人口180.16万人。

萍乡市处于长株潭经济区的辐射核心区域,早期依托煤炭资源形成了较好的工业基础,但由于资源过度开采而严重枯竭,目前已逐步退出煤炭及相关行业。为缓解工业结构单一以及解决资源枯竭型城市转型等问题,根据《萍乡市“1+2+N”产业高质量发展行动计划》,萍乡市大力发展电子信息、节能环保、装备制造等新兴产业,为城投公司重组整合提供良好外部环境。2023年,萍乡地区生产总值达到1,151.66亿元,同比增长3.0%;一般公共预算收入112.20亿元,同比增长4.8%。

二、整合背景

2019年,江西省非公开下发《关于加快推进融资平台公司整合转型工作的通知》,要求各地对现有城投公司加快整合转型。2020年6月,根据《江西省进一步推进企业直接融资行动方案》,提出做大做强各级平台,支持产业投资集团、省市属国有资本运营公司发展。2021年3月,根据《萍乡市国资国企改革创新三年行动实施方案(2020-2022年)》,提出建立“国有资本投资运营平台”,将主要的国有资产、资源集中到1家市本级平台公司,打造一个资产力争达到1,000亿元的国有资本投资运营公司。随着江西省及萍乡市陆续出台城投公司整合相关政策文件,为进一步优化国有资本、提升产业竞争力,萍乡市围绕建设国有资本投资运营平台,对全市国有资源进行整合,从而解决萍乡市城投公司资产总量小、信用等级低及发展后劲不足等问题。

三、整合历程

公司前身为萍乡市金融控股有限公司,由萍乡市城市建设投资集团有限公司(原名萍乡市城市建设投资发展有限公司,2020年6月更为现名,以下简称“萍乡城投”)于2016年9月出资设立。

为做强做优做大国有资本和国有企业,整合萍乡市国有资产资源,根据《关于印发萍乡市投资发展集团有限公司组建工作方案的通知》(萍府办字【2021】64号),2021年11月、12月,将萍乡市国资委持有的萍乡城投、萍乡市国有资本投资集团有限公司(以下简称“萍乡国资”)100%股权,萍乡武功山风景名胜区管理委员会持有的萍乡武功山旅游集团有限公司(以下简称“武功山集团”)100%股权,将持有的萍乡市萍投控股集团有限公司(原名为萍乡市投资公司)100%股权均划转至公司。2022年7月,将持有萍乡市自然资源发展集团有限公司(以下简称“资发集团”)100%股权划转至公司。

萍乡投发集团依托萍乡市在交通、能源、旅游等方面优势,在传统城建类业务基础上重点拓展工程施工、金融服务、文化旅游、商贸物流、房地产开发、咨询服务等经营业务。2023年,公司实现营业收入70.33亿元,其中经营性收入占比53.29%。截至2024年9月末,公司注册资本及实收资本均为40.00亿元,控股股东为萍乡市国资委,资产总额1,153.12亿元,净资产532.49亿元。

(一)聚焦主责主业

萍乡投发集团以萍乡城投、萍乡国资为主体,继续从事城市基础设施建设和土地开发整理。2021年以来,公司累计建成项目100多个,投入资金超200亿元,开发建设了投发大厦、萍乡市迎宾馆、武功山开元名庭度假酒店、安源大剧院、图书馆等一大批萍乡城市地标建筑,对加快萍乡市基础设施建设、完善城市功能、改善城市环境等起到重要作用。2023年,公司基础设施及土地开发整理收入合计为32.85亿元,占营业收入比重为46.71%。

(二)拓展工程施工

2022年,萍乡投发集团以子公司萍乡城投建工集团有限公司为主体,通过业主直接委托或公开招投标方式获取项目,开始承接工程项目,先后承建了新建萍乡技师学院(一标段)项目、湘东区职业教育产业园项目、赣湘合作试验区电子电路产业园定制化标准厂房EPC项目等项目。2022年及2023年,公司实现工程施工业务收入9.56亿元和9.45亿元,能在一定程度上改善公司自身营收状况。

(三)开展公用事业运营

自来水供应及污水处理方面,萍乡投发集团以萍乡国资为主体,负责湘东工业园区自来水供应、生活污水和工业污水处理,以及萍乡市中心城区的污水处理,区域专营性较强。公共交通运营方面,萍乡投发集团以萍乡城投为主体,负责萍乡市区城市公共交通、道路客运服务等业务。2023年,公司实现公用事业运营收入合计2.23亿元,能够为公司提供稳定现金流。

(四)拓展商品销售

萍乡投发集团以由萍乡城投为主体,建筑材料(煤炭、钢材、碎石、混凝土等)和智能化设备(电子产品、多媒体数字设备等)为主营方向。2023年,商品销售收入14.93亿元,占营业收入比重21.22%,毛利率4.39%,一定程度上改善公司自身的现金流。

(五)布局产业投资

萍乡投发集团以萍乡国资和萍乡城投为主体,通过基金投资管理运作产业投资业务,主要投资于电子信息、节能环保、智能制造、新能源及新材料、电瓷生产等行业企业。截至2023年末,公司主要已投资基金共计22只,认缴出资合计103.97亿元,已投实业企业主要为伯乐智能装备股份有限公司、江西猛犸电动科技有限公司等,从投资阶段来看,大部分处于初创期,产业投资或将为公司带来一定的投资收益。

三、整合效果

整合重组后,萍乡投发集团成为萍乡市最重要的基础设施建设和国有资本运营主体,一手抓传统城建业务,一手抓产业投资和运营业务,能够实现城投类项目和市场化经营性项目的有效平衡。

(一)通过三年多的转型发展,总资产突破千亿

萍乡投发集团资产总额从2019年末的434.85亿元到2023年末的1,070.51亿元,总资产突破千亿。

(二)融资能力不断增强

在千亿资产加持下,公司融资能力得到有效增强。在境内外融资市场环境严峻的情况下,2022年3月发行境外债2.44亿美元,期限3年,利率4.5%;2022年6月29日,国开行总行正式给予萍乡投发集团200亿元授信;同年,首次取得进出口银行融资渠道,对公司进一步拓展融资渠道、优化融资结构、降低融资成本、更好服务萍乡市经济社会发展具有重要意义。

(三)基金撬动作用明显

萍乡发展集团成功组建省、市、县100亿元产业引导基金,与中粮集团组建了规模20亿元的食品产业子基金。截至2024年6月末,股权投资基金累计投资项目43个,其中已上市项目10个,投资态势良好。同期末,公司在管理的产业发展基金、股权投资基金、供应链基金、定增基金共计12只,规模达148亿元。公司通过“产业基金+产业基地+龙头企业”模式,主导引进上市企业佳禾智能,以3,000万元的产业基金,撬动了社会资本10亿元,帮助投资佳禾智能顺利完成了定增,定增资金全部用于该企业在萍乡市的扩大再生产,该项目带动上下游多个产业链企业落户,可年产无线耳机3,000万台、智能手表2,000万个、智能眼镜500万副,年产值可达50亿元,为地方既解决了就业也增加了税收,实现了发展与效益兼得。

四、总结

作为国有资本运营主体,城投公司既承担着传统城建类业务,肩负着服务地方经济发展的重任,同时又是独立的市场竞争主体,可根据自身资源禀赋或优势从事商品贸易、工程施工、文旅开发等,以最稳妥的方式提升自身的市场化经营能力和内生造血能力,进而带动更多元的产业协同发展。另外,城投公司也可通过投资基金为补充手段,以“基金+产业”、“基金+基地”、“基金+招商”等多种模式,引入社会资本,发挥国有资本的杠杆撬动作用,进而优化区域战略产业集聚发展的“新生态”,支持区域经济发展。

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