作为市场首单跨海大桥REITs项目，平安宁波杭州湾跨海大桥以80.88亿的募集资金规模成为2024年市场的吸金王。
作为首个以跨海大桥作为入池资产的REITs项目，其特殊之处不仅仅资产类型以及发行规模为2024年项目之最，还有两点非常经典的事项值得借鉴：
1、原始权益人数量最多
既然是首单，当然少不了特殊之处，项目的一个突破性进展是原始权益人多达19个，包括：“宁波交通投资集团有限公司（以下简称“宁波交投”）、宁波大通开发有限公司（以下简称“大通公司”）、上海跻沄基础建设有限公司（以下简称“上海跻沄”）、嘉兴市高等级公路投资有限公司（以下简称“嘉高公司”）、宁波方太厨具有限公司（以下简称“宁波方太”）、上海海通环宇投资发展有限公司（以下简称“上海海通”）、环驰轴承集团有限公司（以下简称“环驰轴承”）、宁波恒发置业有限公司（以下简称“宁波恒发”）、
宁波华联电子科技有限公司（以下简称“宁波华联”）、宁波更大集团有限公司（以下简称“宁波更大”）、慈溪市吉桥投资有限公司（以下简称“慈溪吉桥”）、宁波科环新型建材股份有限公司（以下简称“宁波科环”）、宁波舜大房地产开发有限公司（以下简称“宁波舜大”）、宁波华德汽车零部件有限公司（以下简称“宁波华德”）、宁波华野投资有限公司（以下简称“宁波华野”）、宁波市水芝灵电子科技有限公司（以下简称“宁波水芝灵”）、宁波震轩食品有限公司（以下简称“宁波震轩”）、慈溪赛永桥电子科技有限公司（以下简称“慈溪赛永桥”）及周卫明。
同时区分了主要原始权益人：宁波交投、大通公司、上海跻沄及嘉高公司。其他原始权益人：指宁波方太、上海海通、环驰轴承、宁波恒发、宁波华联、宁波更大、慈溪吉桥、宁波科环、宁波舜大、宁波华德、宁波华野、宁波水芝灵、宁波震轩、慈溪赛永桥及周卫明。
对于主要原始权益人和其他原始权益人如何界定，在反馈中项目方对此也进行了说明：项目共有19家原始权益人，项目公司前4大股东持股比例超过85.19%，前7大股东持股比例超过92%，其中有9家股东单独持股比例低于1%。管理人将宁波交投（持股25.00%）、大通公司（持股29.33%）、上海跻沄（持股23.06%）及嘉高公司（持股7.80%）认定为“主要原始权益人”（合计持股85.19%），按规则要求履行相应的尽职调查、信息披露义务。其他15家单独持股低于3%的合作股东认定为“其他原始权益人”（合计持股14.81%），按规则要求履行尽职调查程序，并根据实际情况在不损害投资人利益的前提下简化信息披露义务。
此前，已发行REITs项目原始权益人多数为项目的主要股东或者同一股东下的关联公司，股权结构清晰且较为简单。类似于“平安宁波交投杭州湾跨海大桥REIT”原始权益人这样包含国资、民营、自然人三种股东性质的项目是首次，这也为后续发行端拟参与REITs的具有股东多样性、股权结构复杂项目提供了实践案例。预计，后续将有更多股权结构复杂的资产筹划参与发行REITs，在资产扩容助力盘活存量资产方面提供更多实践。
2、战略配售全部由原始权益人包揽
项目战略配售份额总比例为80%；网下投资者占比14%；公众投资者占比6%。在战略配售部分，80%份额比例全部由原始权益人持有；19个原始权益人仅1个未参与战略配售。
项目原始权益人共计数量19个，而参与战略配售的数量高达18个，其中：前4个发行前持有股权份额比例较大的REITs项目中，持有份额占比最大的宁波大通开发有限公司在发行REITs后持有份额占比未进行稀释。其余包括：“宁波交通投资集团有限公司”、“上海跻沄基础建设有限公司”、“嘉兴市高等级公路投资有限公司”在发行后持有份额比例皆有不同程度的下降；释放份额比例分别为9.32%、7.23%以及2.8%。另外，原始权益人中具有国资属性的“宁波科环新型建材股份有限公司”未参与REITs战略配售份额；发行前其持有份额比例为0.65%；4个原始权益人累计释放持股比例20%，由网下投资者和公众投资者参与认购。
小结：本项目作为2024年REITs市场非常经典的项目示范意义重大，其作为原始权益人最多且作为年度单体募集资金规模最大的一个项目，在某些方面具有突破性的实践，非常值得深入学习。
有几个小话题共探讨：
1、项目高达19个原始权益人，而18个原始权益人参与80%的战略配售；什么因素导致这样的结构安排？
2、另一个原始权益人宁波科环新型建材股份有限公司回收资金约为0.46亿用于新项目建设的资本金。为什么其不参与战略配售？
3、仅有三个释放了一定持有份额比例的原始权益人“宁波交通投资集团有限公司”、“上海跻沄基础建设有限公司”、“嘉兴市高等级公路投资有限公司”以及未参与战略配售的“宁波科环新型建材股份有限公司”安排了净回收资金用于新项目建设。如此安排的考量是什么？
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