海闻社讯 没人能够否认，现制茶饮的寒冬已经到来。

12月9日，古茗在港股的上市备案信息得到了监管通过，随后古茗也更新了其招股书信息，这已经是公司第二次冲击港股上市，如果一切顺利，古茗将成为奶茶第3股，仅晚于奈雪的茶和茶百道。

但积极冲关IPO的古茗，当前处境可能并没有那么好。

古茗的创始人王云安是位80后，祖籍在浙江台州，却出生在云南。

他的父母在中缅边境的德宏州盈江县开了一家小百货店，他从小耳濡目染。在大学考到浙江理工大学后，就开始尝试在杭州做一些摆摊、卖收音机的小生意。

他的老师对他十分看好：“你是少有的懂经营的人，无需上班，直接创业即可。”

于是在2010年，24岁的王云安真的创业了，带着合伙人，在台州温岭的镇子上，开了第一家古茗门店。

但生意哪有这么好做，一开始，奶茶店生意很不好，每天的营业额才几百块，偶尔还得自己倒贴5元买杯奶茶，才强行把营收拉上三位数。但王云安做的很用心，还骑三轮车摆摊请路人尝试奶茶，修正奶茶口味，事业也慢慢步入正轨。

古茗的首位加盟商，是一位女性，很快就把门店经营的很好，有了正面案例，一下子，更多的加盟商开始和王云安接触。2013年，古茗的门店已经超过100家。

古茗越来越红火，资本自然也闻风而动。

2020年，古茗通过股权融资引入了美团龙珠、红杉、AbbeayStreet及寇图资本等外部股东，合计投资6.74亿元，所募款项已全部用于公司经营。在该轮融资中，古茗的投后估值约51亿元。

手上有资金，扩张更不慌，古茗的发展也开始加速，2022年，公司门店超过6000家，去年底，门店数量更是超过9000家，已经开始向万店进发。

然而，这个万店目标就像天上的月亮，仿佛唾手可得，但又遥不可及。

截至2024年9月30日，古茗门店数量达9778家，忙活了一年，还是没能达到万店。

理论上，虽然也是从下沉市场起步，走的是农村包围城市的路线。但古茗的扩张思路是有自己的门道的。

公司采用了密集开店的方法，在县城的特定区域的核心位置尽可能多的开店，先占领当地主要市场，避免了下沉市场脱离核心区的无效扩张。并且，公司在扩张选点时，强调关键规模，在外省迅速扩张到500家以上门店，产生规模效应的协同能力。

战略是很有效的，在今年，公司的经营仍然很出色，2024年前三季度，古茗录得营收64.41亿元，同比增长15.6%；经调整利润为11.49亿元，同比增长10%。

但农村包围城市再密集，也注定了在省域范围内的相对分散，这使得管理难度与成本显著提高，品控也随着产生巨大波动。

根据黑猫投诉[下载黑猫投诉客户端]，有关“古茗茶饮”的投诉量目前已达1158条，包括“图片与实物不符”“杯底破损”“喝到塑料”“饮品内有蚊子”等一系列问题。

公司在招股书也表示，公司有不少不过关的地方。

比如2021年12月因少缴税金2360万元，被处以1160万元罚款和650万元滞纳金；2021年至2024年前三季度存在未足额为员工缴纳社保和公积金，约930万元；广西加工厂建立在农业用地上未能获取环评（监管明确不会批准）；租赁物业中十个建设项目未完成竣工效仿备案，其中包括6个门店和4所设有冷库的仓库。

更为严峻的问题是，行业寒冬到来了。

2024年，超过23万家奶茶店消失。书亦烧仙草仅用6个月便关店1605家，奈雪的茶今年上半年就亏了4个多亿，古茗还算受损比较少，但依然未能幸免。

2024年前三季度，不论是日均口径还是总额口径，古茗在新门店设备支出持续新高的情况下，所有单店收入数据都出现了下滑。老门店仍然靠已经站住脚跟的生意有较强的竞争力，但新店开支又高，收入还少，显著拖累了公司的扩张速度。

再加上，一些经营不善的门店开始加速关门，古茗为此在10月份还搞了个二手设备交易平台，来提供设备的撮合，被大家调侃这是给加盟商“收尸”。

也因此，古茗不得不在前一次上市失败的情况下再次冲击上市，但能不能成功，上市后反馈怎么样也依然都是未知数。

毕竟，和几年前不同，如今的资本市场对新茶饮的热情已经彻底冷静了。之前上市的茶百道和奈雪，均在上市首日就破发，前者至今已经跌去发行价的7成，后者更是已经不足发行价的十分之一。和古茗第一次冲击IPO同期的蜜雪和沪上阿姨，上市申请也已经失效。

大环境的下行叠加行业的内卷，已经让资本对新茶饮望而却步。对于古茗来说，很多事情，是无论成功都要去做的，比如持之以恒地继续扩张，比如出海建设适配的供应链，存量之中找增量，才有二次进入上升周期的转机。