作者/新摘商业评论 无垢者
国际市场虽然空间大,但顺丰还是要内卷。
排队一年多后,顺丰终于在上周如愿在香港联交所挂牌,成为中国首家“A+H”股快递上市公司。
此次上市,顺丰共募集了58.3亿港元,扣除相关费用后为56.62亿港元,这个募资规模让顺丰成为了今年港股的第二大IPO。
今年上半年,顺丰的营收为1344亿元,总件量为62.4亿票,这两方面虽然增速都不算太高,但还在稳步增长前者为8.08%,后者为6.3%(若不含丰网业务1,收入同比增长 8.7%,件量同比增长14.3%)。同时,顺丰持有的现金及现金等价物规模高达325.2亿元。
顺丰并不缺钱,业务也在稳步增长,为什么还要跑去香港上市?
一、钱和新增长,顺丰既要又要
快递物流行业的核心是送货,在这一点上,企业采取了性价比和时效两种模式,前者的代表是三通一达(中通、圆通、申通、韵达),后者的代表是顺丰。从时效角度来看,如果顺丰说自己是第二,那没人敢说自己是第一。为了做到这一点,顺丰建设了全国和全亚洲最大的空运机队和陆运车队,截至2023年,顺丰运营103架飞机和超过20万辆车。
单票平均收入体现得更直观。据9月经营数据显示,顺丰、圆通、申通和韵达的业务量分别为11.41亿票,23.12亿票、19.98亿票以及20.36亿票,单票收入分别为16.00元、2.18元、2.02元以及2.01元。可见顺丰的业务量虽然小于其他公司,但单票收入遥遥领先,其根基正是强时效模式。
目前,顺丰以时效为核心,把业务扩展到了快递物流行业的各个细分场景,布局了时效快递、经济快递、快运、冷运及医药、同城急送、供应链及国际业务六大业务。其中,最重要的业务是时效快递,2024年上半年,其在顺丰总营收的占比高达44.03%,其他业务按照在总营收中占比高低的排名依次为供应链及国际业务、快运、经济快递、冷运及医药和同城即时配送。
和京东物流一样,强时效的代价是基础设施上的大规模投入。以顺丰投资的鄂州机场为例,该机场是全球第四个、亚洲第一个专业性货运枢纽机场,是顺丰“覆盖全国、辐射全球”航线网络的核心枢纽,其总投资规模为320亿元,顺丰负责其中的178亿元,可见基础设施建设拥有吞金巨兽的属性。因此,顺丰赴港上市的第一个原因是募资,为业务发展提供助力。
前面提到,顺丰的业绩还在稳步增长,其实具体的业务有不同的表现,这正是顺丰赴港上市的第二个原因。
具体来说,体量最大的时效快递业务已经过了高增长阶段,上半年的增长只有5.56%,而增长最快的同城即时配送业务在总营收中的占比2.94%。严格来说,顺丰不是没有第二曲线,供应链及国际业务的在营收规模上已经可以充当这个角色了,它在上半年撑起了23.21%的营收,只是它的增长太慢,上半年的增速只有8.10%,在六大业务中排第四。王卫在此次上市后的表态和顺丰2023年的年报,都强调了国际业务是公司未来的重中之重。因此,如果说时效快递业务是顺丰的现在,那国际业务就是顺丰的未来。
顺丰的国际化布局始于2010年,从2018年开始,顺丰对外进行了两次收购,这两次收购是顺丰国际化业务的发展节点。
2018年,顺丰与美国夏晖集团成立合资公司新夏晖,顺丰为新夏晖的控股股东,新夏晖将经营夏晖在中国大陆、香港和澳门的供应链及物流业务(包括国内货运管理)。顺丰和夏晖合作得到了两个回报:其一,夏晖是麦当劳食品供应链的重要成员,为麦当劳分散在全球的餐厅提供物流服务,顺丰可以通过收购打入麦当劳供应链;其二,夏晖拥有先进的食品冷运和供应链技术,这些技术可以为顺丰赋能。
2019年,顺丰出资55亿元收购了德国敦豪在中国的业务。2021年,顺丰完成了迄今规模最大的一笔收购,即斥资175.55亿元收购了嘉里物流51.5%的股权。后者是全球排名靠前的物流企业,在2023全球海运50强榜单中,嘉里物流排名第九;在2023全球空运货代50强榜单中,嘉里物流排名第13位。顺丰收购嘉里物流的核心在于通过它进入东南亚市场,嘉里物流在亚洲的重点布局了东南亚市场。此时,顺丰国家化的路径已经很清晰了,那便是以东南亚为起点,逐步走向全球。
收购嘉里物流后,顺丰海外业务的营收登上了一个新台阶(于2021年并表)。2020年,这部分业务的营收规模为14.14亿元,2021年暴涨至129亿元,2022年进一步上涨至484.7亿元,占总营收的18.12%。
然而,在2023年,这部分业务的收入却不增反降,规模同比减少了227亿元。在2024年上半年,该业务依然没有恢复元气,在总营收占比只有10.34%。在香港上市后,顺丰能借助香港的便利环境,更好的为正在下滑的国际业务提供帮助。
二、除了国际化,顺丰还有什么新看点?
顺丰成立于1993年,起初业务范围局限在广东及珠三角地区,业务也只有时效快递。经过三十多年的发展,顺丰布局的业务,基本上覆盖了快递物流行业的所有场景,它们都是顺丰的看点。
按照属性划分,顺丰的业务可分为速运物流和供应链及国际两大板块。速运物流板块的内容比较容易理解,我们日常使用的顺丰快递就是该板块的主要业务,也是目前顺丰的第一大业务,它包括特快(一般为当日达或次日达)和标快(一般为次日达或隔日达)两大产品。此外,该板块还有快运、即时配送等业务。
供应链及国际板块可分为两部分来理解。其一是供应链,这部分指的是以技术赋能传统供应链,为客户提供智能供应链解决方案以及空运、海运、陆运等多式联运的货运解决方案,其中就包括前面提到的新夏晖和嘉里物流;其二是国际业务,主要是为国内外的企业和个人消费者提供跨境快递、仓储等服务。目前,速运物流板块是顺丰的支柱业务,其2023年的收入为1911亿元,在顺丰总收入中的占比高达74%(2023年),供应链及国际板块同期的收入为599.8亿元。
前面提到,顺丰赴港上市的目的之一是为国际业务提供帮助,让其成为公司真正意义上的第二曲线。其实,顺丰除了布局国际化业务外,还布局了其他业务,它们都具备不输国际化业务的发展潜力。其中的重点是同城配送和电商。
顺丰布局同城配送业务的原因有两个。首先,同城配送与即时零售市场息息相关,而即时零售市场是国内近几年的热门方向。据商务部国际贸易经济合作研究院的数据显示,我国即时零售行业保持快速增长态势,2023年,我国即时零售规模达6500亿元,预计2027年,即时电商市场规模将突破5万亿元。
其次,即时零售催生了零售行业的新业态,如果顺丰能成功卡位,不仅能在财务上有回报,还能和其它业务形成联动。
即时零售的模式可以理解为另一个外卖,区别在于其商品的覆盖范围更广,包括生鲜、日用品、3C数码等日用百货。由于大部分商家都没有运力,顺丰因此有了切入点。为了做好同城配送业务,顺丰已将负责这一板块的顺丰同城拆分,单独在香港上市,它可以给商家和消费者提供同城配送和最后一公里配送服务。
电商业务则是老生常谈,顺丰几乎在布局国际化的同时就布局了电商业务,至今已经推出了不下十款电商产品,如顺丰E商圈、嘿客、丰溯GO,这些产品几乎覆盖了所有电商模式。不过,顺丰的电商布局并不成功。今年上半年,来自销售商品的营收,在顺丰总营收中的占比只有2.39%。
其实,顺丰会选择布局同城配送和电商,还有另一个原因,那就是这两个业务在本质上都可以为顺丰提供商流,这能帮助顺丰解决缺少电商托举的问题。三通一达和极兔、京东物流,都是在电商客户的加持下,才在市场上站稳脚跟的。
对顺丰来说,想在市场份额上超过三通一达并不现实,因为一来需要打价格战,需要面临较大的财务压力,二来三通一达都不是等闲之辈,顺丰未必能击败它们。所以,对顺丰来说,从商流上入手更实际一些,而电商就是最大的商流。
三、上市后,顺丰仍要面对难题
从行业的情况来看,只有京东物流能在时效上和顺丰PK。不过京东物流无论的规模比顺丰小很多,今年上半年,两者的收入分别为863.45亿元、1344亿元,净利润分别为31亿元、43亿元。可见,顺丰选择做首个“A+H”股的快递企业是有充足的底气。
与此同时,顺丰在新业务上要面临更大的挑战。
在快递行业告别高速增长的情况下,顺丰更需要补足在商流上的短板,以此来挖掘增量。然而,从顺丰多年的尝试来看,它在这方面一直不成功,其原因在于,顺丰始终没有培养出用户的消费心智。
作为跨界者,顺丰和抖音、快手一样,三者在做电商业务时都需要让用户建立起消费心智,才能顺利实现目标。顺丰在这方面存在天然短板,抖音和快手都是短视频平台,它们可以让消费者沿着消费内容的同时消费商品,而顺丰却没法搭便车。因此,顺丰后来又改变了策略,它把重点放在了直播带货上,在顺丰小程序和抖音中开通了直播间。
任何公司做电商都离不开人、货、场三要素,直播带货的出现帮顺丰解决了消费场景和消费心智问题,接下来,顺丰要做的就是为消费者提供合适的商品。在这方面,顺丰采取了和东方甄选相似的选品策略,即主打农产品,尤其是对时效性要求高的果蔬生鲜。在此之前,顺丰就已经为包括东方甄选在内的商家提供物流服务了。因此,尽管目前电商业务的收入还不高,但鉴于已经找到了正确的方向,未来可期。
顺丰在国际化方面则面临另一番局面,总的来说,它的不确定性更大一些。其中,顺丰要面对的主要问题有两个。
首先,顺丰在海外市场面临更严峻的商流问题。从顺丰目前的操作来看,它已经认识到了这一点,并且选择通过资本运作的方式,拿到稳定的订单,比如收购夏晖后获得了麦当劳的订单,通过收购嘉里物流打入了东南亚市场。
这在快递物流行业属于常规操作,但需要注意的是,目前顺丰的国际化业务的收入依赖嘉里物流,而后者的业绩在去年出现了大幅下滑,这直接导致顺丰出现了总营收首次下滑的情况。此时,顺丰不得不做出选择:用亏损换增长or保业绩,无论选择哪一个策略,最后都会影响国际化业务的后续发展。
其次,顺丰在海外需要面对不同的竞争环境。在国内,快递物流行业的格局已经成型,顺丰凭借时效性上的遥遥领先拥有足够的优势。但在海外,尽管顺丰已经布局了十多年,但还未建立起和顺丰在国内相似的优势。
同时,顺丰在海外市场还要面对更有实力的对手。目前,海外市场三巨头UPS、DHL和FedEx占据了近90%的市场,京东物流和菜鸟物流也在布局海外市场,这意味着顺丰既要面对老牌巨头的压力,也要应对新秀的冲击。
从传出赴港上市的消息后,市场就一直在关注顺丰的动向,大家都看好顺丰。上市后,顺丰的重点就在于讲不辜负大家的期望,讲好故事、兑现预期。
发表评论