煌上煌要卖零食？

卤味卖不动了，煌上煌准备和“盐津铺子们”抢生意。12月2日晚间，江西卤味巨头煌上煌（002695.SZ）发布拟对外投资公告，公司将投资广东展翠食品股份有限公司（以下简称“展翠食品”）。如果收购达成，有利于拓宽销售渠道，优化公司供应链。煌上煌始创于1993年，总部位于江西南昌，于2012年登陆深交所，从90年代的一间8平方卤味铺发展为“中国酱卤第一股”。但随着卤味行业近年遇冷，公司也面临着营收、利润下滑的困境。展翠食品成立于1989年，有“中华老字号”的称号，是广东潮州食品出口第一大企业。公司主营产品涵盖糖果、巧克力、饼干、膨化、凉果等休闲食品，主要客户是位于境外的费列罗等国际知名企业。“煌上煌的主业遇到瓶颈，希望通过拓展品类打开市场。”资深零售专家王国平对时代财经分析道。其指出，休闲赛道有增量机会，预计煌上煌试图利用展翠食品的休闲品类，加持自己国内渠道建设，获取规模增量；而展翠食品国内市场渠道没有打开，以国外市场为主，双方合作也有利于为展翠食品搭建国内渠道。煌上煌要卖零食煌上煌计划投资的展翠食品在休闲零食行业深耕多年。其主要采用ODM模式(代加工模式)，代加工品牌包括HelloKitty、小猪佩奇、小黄人、冰雪奇缘、猫和老鼠等。2019年，展翠食品曾冲击A股上市。彼时招股书显示，2016年-2018年，公司营收分别为4.08亿元、4.31亿元和5.40亿元；净利润分别为4815.19万元、5211.91万元和9003.78万元。在招股书中，展翠食品也将洽洽食品、盐津铺子、好想你等零食品牌作为自己的竞争对手。作为出口型企业，2018年，展翠食品十大客户仅有两家在境内，公司境外销售金额4.6亿元，占比84.47%。其表示，与金冠、金丝猴等国内知名企业相比，公司销售渠道仍不够充分。渠道优势不明显，煌上煌看上的或许是展翠食品在休闲零食赛道的沉淀。而煌上煌在休闲零食赛道已有尝试，今年10月1日，煌上煌首次在全国开设两家全新概念门店，店内陈列多款休闲零食，包括手撕酱鸭、茶饼、酒糟鱼、冰糖糕、辣椒酥、南酸枣糕等。根据煌上煌11月22日答投资者问，其新品酥骨鱼也正在几家门店试点中。目前，展翠食品也正在积极外拓。2022年-2023年，其成立数家子公司，以健康养生为方向，推出自有品牌和新品，如怪兽蔬菜薄荷软糖、佛手护渭饮、佛手舒苷饮、佛手清润饮等药食同源功能饮料，以及蓝莓叶黄素酯软糖、鳕鱼胶原蛋白透明质酸钠软糖等产品。针对为何选中展翠食品作为加码休闲零食赛道的伙伴，以及对本次投资收益有怎样的预期，时代财经向煌上煌方面查询，但截至发稿暂未获得回复。门店不增反降投资展翠食品，也是煌上煌的背水一战。业绩下滑、万店搁浅、市值缩水、外部竞争加剧，摆在煌上煌面前的情况并不乐观。上世纪90年代，下岗女工徐桂芬拿着1.2万元启动资金踏入卤味行业，开始创业之路。至2000年，煌上煌从1间8平小店发展为拥有360多家门店的知名连锁卤味企业。2012年，煌上煌在深交所成功上市，成为“中国酱卤第一股”。煌上煌是典型的家族企业。2017年，徐桂芬放权，大儿子褚浚和二儿子褚剑掌权。截至2024年6月，徐桂芬、褚建庚（徐桂芬丈夫）、褚浚、褚剑4人通过煌上煌集团有限公司和新余煌上煌投资管理中心（有限合伙）间接持有上市公司35.54%和19.93%股份，褚建庚、褚浚、褚剑还直接持有上市公司5.20%、2.97%和2.97%的股份。2020年，煌上煌门店数量达到4627家，其中直营门店345家，加盟店4282家。这一年，煌上煌营收、利润均录得双位数增长，其也顺势提出“千城万店”计划，即到2026年在全国千座以上城市开设经营10000家以上的连锁专卖店。不过，2021年-2023年煌上煌营收逐年缩水，净利波动下滑。竞争对手绝味食品、周黑鸭则在向煌上煌传统的优势市场华南拓展。2019年6月，周黑鸭位于东莞麻涌的华南工业园一期工程正式投产，投资达3亿元，一年的产能为3000万盒，主要覆盖广东、福建地区。为了迎合广东、福建的饮食习惯，周黑鸭还上新了不辣的卤鹅、鸭翅、鸭掌和秘制黑鸭。2022年，绝味食品定增募集资金约11.80亿元，用于广东佛山年产6.57万吨卤肉制品及副产品加工建设项目。煌上煌也试图通过扩大产能、推新品和促销的方式提振营收，但收效不大。2021年，煌上煌全资子公司煌大食品有限公司斥资1.20亿元在江西丰城设立子公司，建设年屠宰4000万羽麻鸭、年加工2500吨麻鸭食品及4000吨鸭血食品项目。2023年9月，煌上煌以10.08元的价格发起定增，募资4.50亿元，用以建设新项目，增加酱卤食品的加工产能。不过，根据其2023年9月发布的募资说明书显示，2020年，煌上煌酱卤肉制品的产能为6.3万吨，产量4.01万吨，产能利用率为63.58%，至2022年产能为6.3万吨，产量2.95万吨，产能利用率下降至46.76%。而随着线上线下促销投入的加大，上涨的销售费用也蚕食了煌上煌的利润空间。2024年上半年，煌上煌销售费用为1.49亿元，同比增长15.55%。2024年，煌上煌的门店和营收计划或也难以实现。2023年年报中，煌上煌表示，2024年计划新开门店2000家，计划完成营业收入23.50亿元、净利润1.4亿元，实现营业收入与净利润的双增长。不过，至今年6月底，煌上煌门店数量由2023年年底的4497家下降至4052家，减少超过400家。今年前三季度，煌上煌营收为14.52亿元，同比下滑8.11%；归属于上市公司股东的净利为7856.46万元，同比减少22.12%。煌上煌的市值也缩水严重。2016年，公司股价一度超过30元/股，市值突破140亿元。而截至12月3日收盘，已连续两个交易日涨停的煌上煌股价下挫7.26%，报收9.32元/股，总市值51.9亿元，较高峰期缩水近90亿元。